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湖南海利:国内最大的氨基甲酸酯农药生产企业

发布时间:2008-01-22    研究机构:中信建投证券

国内最大的氨基甲酸酯农药生产企业湖南海利(600731)是国内重要的农药生产企业,是国内最大的氨基甲酸酯类农药的主要生产商。公司的主要农药产品有克百威,好安威等,中间体有呋喃酚、邻仲丁基酚、邻异丙基酚等,其中呋喃酚是生产克百威的中间体,公司通过技术研发,打破了国外长期垄断该产品的局面,是国内唯一拥有该项生产技术的企业。

原料成本上升影响公司产品的盈利能力公司生产克百威的主要原料是邻苯二酚,而原料成本占到生产成本的1/3。该原料主要依赖进口,2006 年公司进口邻苯二酚就达3330 吨,占国内进口量的42.5%。进口均价3236 美元/吨,且邻苯二酚的价格呈逐年上升趋势;而产品价格提价有限,从而影响产品的盈利能力

出口退税下调和子公司亏损影响公司业绩公司年产克百威2000 吨,其中50%以上用于出口,2007 年7 月1 日,国家下调相关化工品的出口退税,公司克百威享受的出口退税率有13%下调到5%,出口退税率的下调影响公司的利润。

另外一子公司的业绩亏损也对公司的整体业绩产生很大影响。

未来业绩有望平稳增长公司未来业绩增长主要来源于:克百威、呋喃酚、邻仲丁基酚和邻异丙基酚,即农药原药和精细化工是公司未来业绩的主要增长点。

盈利预测和投资评级作为国内农药的龙头企业,公司主营产品经营状况良好,盈利能力有望逐步提升,但由于子公司湖南海利常德农药化工有限公司盈利存在一定的不确定性,因此我们对公司“不予评级”。

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